TCMB 2026 yol haritasını açıkladı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), gelecek yıl izlenecek politikalara dair bir çerçeve niteliği taşıyan 2026 Yılı Para Politikası metnini kamuoyuyla paylaştı. İstanbul merkezli duyuruda, fiyat istikrarının sürdürülebilir büyüme ve toplumsal refah artışı için temel bir ön koşul olduğu vurgulanırken, merkez bankalarının toplumsal refaha en güçlü katkıyı fiyat istikrarını sağlayarak sunduğu ifade edildi. Bu yaklaşım doğrultusunda TCMB’nin temel amacının fiyat istikrarını sağlamak ve sürdürmek olduğu belirtilerek, tüm politika araçlarının bu amaç doğrultusunda kararlılıkla kullanılmaya devam edeceği kaydedildi. Metinde ayrıca, fiyat istikrarını destekleyici bir unsur olarak finansal istikrarın da gözetileceği vurgulandı.

Politika metninde, TCMB’nin 2025 yılında açıkladığı yaklaşım çerçevesinde enflasyonun gelecek seyrine ilişkin iktisadi birimlere rehberlik etmesi beklenen göstergelerin orta vadede “enflasyon hedefi”, kısa vadede ise yıl sonuna odaklanan “ara hedefler” olarak belirleneceği aktarıldı. TCMB’nin tahmin patikasını açıklamayı sürdüreceği belirtilirken, bu çerçevede enflasyon hedeflemesi rejimi kapsamında Hükümet ile belirlenen enflasyon hedefinin yüzde 5 seviyesinde korunduğu ifade edildi. Belirsizlik aralığının ise önceki yıllarda olduğu gibi hedef etrafında iki yönde 2’şer yüzde puan olarak tanımlandığı aktarıldı. Yıl sonunda gerçekleşen enflasyonun bu aralığın dışına çıkması durumunda hesap verebilirlik ilkesi gereği Hükümete “Açık Mektup” yazılması gerekeceği hatırlatıldı.

Metinde, ara hedeflerin anlamı ve sapma halinde izlenecek iletişim yaklaşımı da ayrıntılı şekilde yer aldı. Bu bölümde şu ifadeler korundu:
"Yıl içinde enflasyon gelişmelerine ilişkin kapsamlı değerlendirmelerin kamuoyuna aktarıldığı Enflasyon Raporu aracılığıyla paylaşılan ara hedefler, orta vadeli enflasyon hedefine ilerlerken içsel para politikası patikasıyla daha kısa bir vadede ulaşılması taahhüt edilen manşet enflasyon düzeyleri olarak tanımlanmaktadır. Yıl sonu enflasyon gerçekleşmesinin ara hedeften sapması durumunda, şeffaflık ve hesap verebilirlik ilkesi ile uyumlu olarak, söz konusu sapmanın muhasebesi takip eden yılın ilk Enflasyon Raporunda kamuoyuyla paylaşılacaktır."

Enflasyon patikasına ilişkin tahminlerin Enflasyon Raporu’nda veri ve model belirsizliklerini içeren tahmin aralıklarıyla yayımlanmaya devam edeceği belirtilirken, rapor dönemleri arasında tahminlerin güncellenebileceği ve güncelleme gerekçelerinin niteliksel olarak paylaşılacağı bildirildi. Metin, 2026’da para politikasının enflasyonu orta vadeli hedefe ulaştıracak parasal ve finansal koşulları sağlayacak şekilde kurgulanacağını vurguladı. TCMB’nin temel politika aracının bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı olduğu hatırlatıldı.

Belgede 2025’e ilişkin para politikası adımlarına da yer verildi. Ocak ve mart aylarında politika faizinin toplamda 500 baz puan indirilerek yüzde 42,5’e çekildiği; mart ortasında finansal piyasalardaki gelişmelerin risk oluşturabileceği değerlendirilerek ara toplantıda gecelik borç verme faizinin yükseltildiği, repo ihalelerine ara verildiği ve fonlamanın gecelik borç verme faizinden yapıldığı aktarımı yapıldı. Nisan ayında ise politika faizinin ve faiz koridorunun üst bandının artırıldığı, repo ihalelerine yeniden başlanacağının duyurulduğu belirtildi. Haziran’da faizin sabit tutulduğu, sonraki toplantılarda aralık itibarıyla toplam 800 baz puanlık indirimle politika faizinin yüzde 38’e düşürüldüğü kaydedildi. Metinde, beklentilerdeki ayrışma ve olası oynaklıklara karşı parasal aktarımın etkinliğini artırmak amacıyla makroihtiyati politikaların 2025’te de sürdürüldüğü belirtildi.

2026 takvimi açısından en dikkat çeken başlıklardan biri PPK toplantı sayısı oldu. Metinde, PPK’nın önceden açıklanan takvim çerçevesinde 2026 yılında 8 toplantı yapacağı, karar ve kısa gerekçesinin toplantıyla aynı gün saat 14.00’te Türkçe ve İngilizce yayımlanacağı; toplantı özetinin ise 5 iş günü içinde paylaşılacağı ifade edildi. Ayrıca Enflasyon Raporu’nun yılda 4 kez yayımlanacağı, tanıtım toplantılarıyla bilgilendirme sürecinin sürdürüleceği belirtildi. Finansal İstikrar Raporu’nun yılda 2 defa yayımlanmasına devam edileceği; Aylık Fiyat Gelişmeleri Raporu’nun da iletişim aracı olarak kullanılmayı sürdüreceği kaydedildi.

Metnin öne çıkan diğer bir bölümü TL’nin payı ve KKM’nin seyrine ilişkin değerlendirmeler oldu. Bu kısımda şu ifade dikkat çekti:
"KKM bakiyesi 12 Aralık 2025 itibarıyla 0,3 milyar dolara gerilerken, Türk lirası mevduatın toplam mevduat içindeki payı yüzde 61’e yükselmiştir."

Rezerv stratejisine ilişkin bölümde, 2026’da piyasa koşulları elverdiği sürece uluslararası rezerv biriktirme yönündeki yaklaşımın devam edeceği belirtildi. Kur rejimi konusunda ise döviz kurunun seviyesine ilişkin bir hedef olmadığı ve kurları belirleme amacıyla alım-satım yapılmayacağı vurgulandı. Son olarak metin, TCMB’nin temel amaç ve araç setini yeniden hatırlatarak “Bu bağlamda, TCMB temel politika aracı olarak bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını kullanacaktır. Bunun yanında likidite yönetimi araçları ve makroihtiyati çerçeve de dahil tüm politika araçları bu amaç doğrultusunda kullanılacaktır. Fiyat istikrarını destekleyici bir unsur olarak finansal istikrar da gözetilecektir.” yaklaşımını öne çıkardı.