Kıymetli metallerde rekor haftanın arkasındaki güç ne?

Kıymetli metaller, yeni haftada yatırımcıların odağında yer alarak art arda rekor seviyelerle dikkat çekti. ABD Başkanı Donald Trump’ın bu yıl göreve gelmesinin ardından emtia piyasalarında sert dalgalanmalar yaşanırken, kıymetli metaller bu süreçten en güçlü çıkan ürün grupları arasında yer aldı. Ons bazında altın 4 bin 420,3 dolar, gümüş 69,5 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyelerini gördü. Platin 2 bin 76,6 dolarla Temmuz 2008’den bu yana en yüksek seviyesini test ederken, paladyum da bin 805,5 dolarla Ocak 2023’ten bu yana zirveye çıktı.

2024 sonundan bu yana fiyat performanslarına bakıldığında yükselişlerin boyutu daha net görülüyor. Bu dönemde altın yüzde 68’in üzerinde değer kazanırken, gümüşteki artış yüzde 138’i aştı. Platin yüzde 126, paladyum ise yüzde 95’in üzerinde yükseliş kaydetti. Bu güçlü performansın arkasında ise başta ABD Merkez Bankası (Fed) olmak üzere küresel para politikalarındaki gevşeme sinyalleri yer aldı. Fed’in faiz indirimlerine başlaması ve bu yıl toplamda 75 baz puanlık indirim yapması, özellikle faiz hassasiyeti yüksek olan kıymetli metalleri destekledi.

Piyasalarda Fed’in 2026 yılında da iki faiz indirimi yapacağı beklentisi öne çıkarken, ABD Başkanı Donald Trump’ın agresif şekilde faiz indirimi çağrıları yapması altın ve gümüş için pozitif bir zemin oluşturdu. Bunun yanı sıra jeopolitik riskler de fiyatlar üzerinde belirleyici oldu. Rusya-Ukrayna hattındaki gerilim sürerken, ABD ile Venezuela arasında tırmanan tansiyon özellikle güvenli liman olarak görülen altın ve gümüşe talebi artırdı. Merkez bankalarının alımlarını sürdürmesi de altın fiyatlarındaki yükselişi destekleyen önemli unsurlardan biri olarak öne çıktı.

Hindistan’da emeklilik düzenleyici kurumuna bağlı fonların varlıklarının yüzde 1’ini onaylı altın ve gümüş ETF’lerine ayırabilmesine izin verilmesi, bu iki metale olan talebi güçlendirdi. Gümüş cephesinde ise sadece yatırım değil, endüstriyel talep de fiyatları yukarı taşıdı. Güneş enerjisi, elektronik ve elektrikli araç sektörlerinden gelen güçlü talep gümüşün endüstriyel kullanımını artırırken, ABD’nin gümüşü “kritik mineral” listesine alma kararı geleceğe yönelik talep beklentilerini daha da kuvvetlendirdi.

Platin ve paladyumda ise Çin kaynaklı gelişmeler belirleyici oldu. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu’nun otomotiv ve sanayi sektörlerinde kullanılan bu metallere yönelik vadeli işlem ve opsiyon kayıtlarını onaylaması fiyat hareketlerini hızlandırdı. Arz tarafında madencilik üretimindeki daralma, gümrük tarifelerine ilişkin belirsizlikler ve altından kısmen bu metallere yönelen yatırımcılar yükselişi destekledi. Güney Afrika’dan gelen zayıf üretim verileri de fiyat artışlarını besledi. Ayrıca Trump ile Elon Musk arasında yaşanan sözlü gerilim sonrası elektrikli araç teşviklerinin azaltılabileceği beklentisi, daha çok içten yanmalı motorlu araçlarda kullanılan platine olan ilgiyi artırdı.

Vadeli işlem ve emtia piyasaları uzmanı Zafer Ergezen, faiz indirimi beklentilerinin piyasalardaki ana motivasyon olduğunu vurgulayarak şu ifadeleri kullandı:
"Aralık ayında Fed'in faiz indirmesi, kıymetli metallere, genel olarak emtia piyasasına olumlu yansımıştı zaten ama bundan öte hep söylediğimiz gibi 2026 yılı içerisinde Fed başkanının değişecek olması ve faiz indirimine daha sıcak bakan Fed başkanının geleceği beklentisi, aslında piyasalardaki ana motivasyon diyebiliriz."

Ergezen, bu beklentilerin emtia talebini artırdığına dikkat çekerek, "Altın/gümüş rasyosu da zaten artık burada baktığımız zaman 65 seviyesinin de altına gelmiş durumda. Bu, çok ciddi bir geri çekiliş aslında. Uzun yıllardan beri bu seviyeleri görmediğimizi söyleyebilirim." dedi. ABD’de enflasyonun beklentilerin altında gelmesinin de altını yeni zirvelere taşıyan en önemli faktörlerden biri olduğunun altını çizdi.