Dolar dipten döndü, altın ve gümüşte rüzgar tersine döndü

Küresel emtia piyasaları, tamamlanan haftada ABD para politikasına ilişkin beklentiler, jeopolitik gelişmeler ve makroekonomik verilerin etkisiyle yön arayışına girdi. ABD Başkanı Donald Trump’ın, Fed başkanlığı için şahin duruşuyla bilinen Kevin Warsh’ı aday göstermeye hazırlandığını açıklaması, piyasalarda önemli bir kırılma yarattı.

Her ne kadar dolar endeksi haftanın genelinde zayıf bölgede kalsa da, Warsh’ın olası görevlendirilmesiyle birlikte kayıplarını sınırlayarak dipten toparlandı. Bu hareket, başta altın ve gümüş olmak üzere değerli metallerde güçlü bir satış baskısını beraberinde getirdi.

Yatırımcılar hafta boyunca Fed’in faiz kararını ve ABD iç siyasetinden gelen mesajları yakından izledi. Fed politika faizini yüzde 4,25-4,50 aralığında sabit tutarken, enflasyonun hala hedefin üzerinde seyrettiğine vurgu yapan Jerome Powell, faiz indirimine ilişkin net bir zaman çizelgesi sunmadı. 2026 projeksiyonlarının daha sınırlı indirimlere işaret etmesi, faizlerin uzun süre yüksek kalabileceği beklentisini güçlendirdi.

Bu tablo, piyasalarda güvenli liman talebini hafta başında desteklese de, haftanın sonuna doğru yerini kar satışlarına bıraktı. Özellikle Warsh’ın agresif faiz indirimlerinden kaçınacağı algısı, küresel faiz beklentilerinin yukarı yönlü güncellenmesine neden oldu.

Altının ons fiyatı hafta içinde tarihi zirveleri test ettikten sonra sert geri çekildi. Gümüş ise dalgalanmanın en sert hissedildiği emtia oldu. Haftanın ortasında rekor seviyelere çıkan gümüş, bir günde yüzde 30’a yaklaşan düşüşle tarihindeki en sert kayıplardan birini yaşadı. Analistler, bu hareketin hem doların güçlenmesi hem de aşırı yükselişlerin tetiklediği kar satışlarından kaynaklandığını belirtiyor.

Platin ve paladyum da değerli metallerdeki satış dalgasından payını aldı. Haftalık bazda platin ve gümüş çift haneli kayıplar yaşarken, paladyumda da belirgin bir gerileme görüldü.

Baz metaller cephesinde ise daha karmaşık bir görünüm öne çıktı. Bakır ve çinko sınırlı yükselişler kaydederken, nikel ve alüminyumda beklenti alımlarının zayıflamasıyla geri çekilmeler izlendi. Çin’den gelen zayıf imalat verileri, sanayi metallerine yönelik talep görünümünü baskılayan en önemli unsur oldu.

Enerji piyasalarında jeopolitik riskler ön plandaydı. ABD ile İran arasındaki artan gerilim, Orta Doğu kaynaklı arz endişelerini güçlendirerek petrol fiyatlarını yukarı taşıdı. Buna karşın Rusya-Ukrayna hattında olası bir barış ihtimali, uzun vadede arz artışı beklentileriyle fiyatlar üzerinde dengeleyici bir unsur olarak değerlendiriliyor.

Doğal gaz tarafında ise ABD’de etkili olan sert soğuklar, fiyatlarda hızlı bir yükselişe yol açtı. Kısa sürede görülen bu artış, geçici arz daralması ve artan ısınma talebiyle ilişkilendiriliyor.

Tarım emtialarında ise görünüm karışıktı. Buğday fiyatları kısa vadeli toparlanma gösterirken, mısır ve soya fasulyesinde güçlü arz beklentileri yükselişi sınırladı. Kahve, şeker ve pamuk fiyatlarında ise haftayı kayıpla kapatan bir seyir izlendi.

Genel tablo, Fed’e ilişkin beklentilerin ve jeopolitik risklerin emtia piyasalarında oynaklığı artırmaya devam ettiğini gösterirken, yatırımcıların temkinli duruşunu koruduğu bir haftaya işaret etti.